En el primer quintil

El fondo que asesoramos, BISSAN Value Fund, es un fondo mixto, es decir, que compra tanto acciones como bonos, depósitos y similares. Además, dentro de la categoría de fondos mixtos es flexible, es decir, que no tenemos unas proporciones fijas de cada tipo de activo. Elegimos este tipo de fondo porque creemos que a largo plazo las acciones son el mejor producto de inversión, pero hay momentos en los que la exposición a la renta variable sencillamente se debe reducir de forma considerable.

Objetivo del fondo

El objetivo de nuestro fondo a 5 y 10 años vista consiste en estar dentro del 20% más rentable, es decir, dentro del primer quintil. Por otra parte, somos conscientes de que habrá volatilidad, así que si debemos elegir entre la volatilidad y la rentabilidad, nos decantamos por ésta última: estamos dispuestos a sufrir mayores oscilaciones si a largo plazo ganamos mucho más dinero. Pero para ello es necesario invertir en este fondo dinero que no necesitemos en al menos 5 años.

Pues bien, el fondo tuvo una fase de arranque de casi 2 semanas de compras de acciones y de crecimiento del capital hasta casi 1 millón de euros (ahora tiene 1,5 MM€), momento en el que empieza a tener un comportamiento normal. El arranque fue duro, puesto que a pesar de que el mercado creciera, al tener muy poco capital los mínimos de las comisiones y la falta de diversificación nos jugaron malas pasadas.

Una vez superado la fase de arranque, el fondo se ubica dentro del primer quintil, cosa de la que estamos muy contentos.

Más concretamente, en los últimos 3 meses el fondo ha ganado un 12,89% mientras que en el último mes el fondo ha ganado un 7,64%^[2].

En el siguiente gráfico de Morningstar podemos apreciar el mal comportamiento inicial del fondo en el periodo de arranque de 2 semanas en relación a los fondos mixtos flexibles. Una vez alcanzada la mínima diversificación deseada y un volumen suficiente, vemos como su comportamiento empieza a tener correlación positiva con el mercado.

Precaución

Los resultados son fruto de un modelo cuantitativo basado en Value Investing. En estos 3 meses los resultados son buenos pero esto no significa que continúen siéndolo ya que las inversiones son siempre fluctuantes y lo importante es tener una visión a largo plazo (5 ó 10 años) para ver los resultados.

Un ejemplo claro de estas fluctuaciones es que los mejores fondos de inversión americanos de la pasada década (de 2001 a 2010) estuvieron de promedio 3 años en el peor quintil. Es decir, que un fondo tenga rentabilidades a corto plazo en el peor quintil no significa absolutamente nada. De hecho, es el precio que hay que pagar para que el fondo se ubique en el futuro dentro del mejor quintil a largo plazo. Pero tampoco significa nada que un fondo a corto plazo esté en el mejor quintil.

Desgraciadamente, la mayoría de los inversores de estos extraordinarios fondos perdió dinero puesto que compraban justo cuando subía mucho y vendían cuando bajaba, todo lo contrario a la buena praxis. De hecho, nuestro modelo cuantitativo en parte se basa en la mala psicología de los inversores para ganar dinero, así que esperamos que los propios inversores de nuestro fondo no caigan en los mismos errores psicológicos que el fondo explota para ganar dinero…

Así pues, si hay un buen fondo del que sabemos que existe un buen equipo gestor y que está en sus horas más bajas, es el momento ideal para comprarlo. Y si vemos que lleva muchos años al alza, también se puede comprar, pero con precaución.

Como conclusión:

• Es necesario invertir en fondos con un proceso de inversión estable, una filosofía acertada y esperar varios años.
• Lo ideal es ahorrar e invertir año tras año para tener un precio promedio en las compras muy bueno.

En Bissan Value Fund FI estamos muy orgullosos del trabajo realizado hasta el momento y, aunque no podemos garantizar siempre buenos resultados debido a las fluctuaciones del mercado, trabajaremos con ahínco para proporcionar a nuestros clientes inversores las mejores rentabilidades posibles. Nuestro objetivo es permanecer a medio-largo plazo en el primer quintil.

CONCLUSIONES

Estamos contentos con la rentabilidad del 12,89% a 3 meses del fondo y a que estemos dentro del primer quintil (20% mejor) de los 23.289 fondos de inversión que se comercializan en España. Pero es necesario ser cautos, puesto que los fondos oscilan mucho y es necesario no dejarse llevar por los resultados a corto plazo sino tener una visión a largo plazo.

Paciencia y perseverancia, ésta es la clave del éxito para ser buenos inversores.

Xavier San Miguel Moragas, CFA

BISSAN Value Investing, EAFI

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